當(dāng)一家公司的凈利潤與現(xiàn)金流背離到一個(gè)上天一個(gè)入地，還執(zhí)意用25億募資給產(chǎn)能過?；鹕蠞灿?，這不是資本豪賭，而是紙面富貴的行為藝術(shù)展。

　　即將于6月20日登上審核會(huì)議之臺(tái)的友升股份，是一家專精于鋁合金汽車零部件制造的企業(yè)。

　　產(chǎn)品主要聚焦于新能源汽車領(lǐng)域，目前已構(gòu)建起一套豐富多元的多產(chǎn)品體系，涵蓋門檻梁系列、電池托盤系列、保險(xiǎn)杠系列、副車架系列等。

　　主要客戶陣容既有特斯拉、蔚來汽車等國際知名的新能源車企，也有廣汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、賽力斯等國內(nèi)汽車行業(yè)的領(lǐng)軍者。此外，還不乏海斯坦普、寧德時(shí)代、富奧股份、華域汽車等知名的一級(jí)汽車供應(yīng)商。

　　稍加審視便不難發(fā)現(xiàn)，所有車企供應(yīng)商都不得不面對(duì)同一個(gè)緊箍咒——現(xiàn)金流桎梏?？墒强v觀市場，又有哪家企業(yè)的境遇比友升股份更為凄慘呢？

　　2024年，友升股份實(shí)現(xiàn)了4.05億元的凈利潤，然而其經(jīng)營現(xiàn)金流卻急劇下挫至-2.53億元，二者之間的背離程度，堪稱一大奇觀。

　　更為荒謬的是，在過去三年間友升股份累計(jì)凈利潤達(dá)到9.5億元，但其經(jīng)營現(xiàn)金流凈額卻為-1.6億元。這意味著每變出1元利潤，就要從口袋悄悄抽走0.17元真金白銀。

　　八叉君世代為農(nóng)，如果有人跟我說種三年莊稼，收成全是欠條，最后甚至還要倒貼一袋種子錢，且看我會(huì)不會(huì)破口大罵。

　　友升股份咬著牙迎了上去，毋庸置疑當(dāng)下處境勢必非常艱難。目前，其貨幣資金僅為8449萬元，短期借款卻是高達(dá)9.89億元，未來12個(gè)月內(nèi)更有8.17億元的有息負(fù)債亟待償還。

　　償債能力亮紅燈，卻仍無法阻擋實(shí)控人上演自導(dǎo)自分的荒誕劇碼。2022年經(jīng)營現(xiàn)金流才剛攢下微薄的4911萬元，轉(zhuǎn)眼就迫不及待地?fù)]霍6000萬元進(jìn)行分紅，這般行徑跟瀕臨渴死的人把最后一口救命水倒進(jìn)沙漠，然后高舉空空如也的水壺向投資者們夸耀自己的容器多能裝有什么區(qū)別？

　　命運(yùn)女神終究垂青，2025年6月1日，修訂版《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》正式生效，核心要求直指行業(yè)頑疾：大型企業(yè)采購中小企業(yè)貨物后“付款周期不得超過60天”，并禁止強(qiáng)制使用商業(yè)匯票變相拖延支付。

　　6月10日起，中國一汽、東風(fēng)汽車、廣汽集團(tuán)、賽力斯集團(tuán)、比亞迪、長安汽車、吉利汽車集團(tuán)、小鵬汽車、小米汽車、奇瑞集團(tuán)、北汽集團(tuán)、零跑汽車、長城汽車、理想汽車、蔚來汽車、上汽集團(tuán)、江汽集團(tuán)等車企陸續(xù)發(fā)布聲明，承諾向供應(yīng)商支付賬期不超過60天。

　　政策春風(fēng)的撫慰，似為中小企業(yè)撐起了一把堅(jiān)實(shí)的保護(hù)傘。那么，這便是友升股份苦苦找尋的解藥嗎？八叉君對(duì)此有懷疑。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，蔚來、零跑汽車、理想汽車等13家車企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)均值約為174.15天；北汽藍(lán)谷、小鵬汽車應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)則超過200天。若追溯歷史欠款并嚴(yán)格執(zhí)行60天賬期，整個(gè)行業(yè)將面臨近萬億元的集中償付壓力，無異于讓車企背負(fù)一座難以逾越的財(cái)務(wù)大山。

　　新政之初心，本是為舒緩供應(yīng)商的現(xiàn)金流困局，然而在短期內(nèi)卻極有可能加劇車企資金鏈所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，偏偏車企向來占據(jù)著主導(dǎo)地位，擁有絕對(duì)話語權(quán)，它們會(huì)讓自己承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　國內(nèi)的商業(yè)生態(tài)，如何在政策導(dǎo)向與經(jīng)營現(xiàn)實(shí)之間尋找平衡，堪稱一門需要智慧與技巧的生存藝術(shù)。

　　回首往昔，家電行業(yè)的金融游戲值得我們深思。眾多企業(yè)紛紛成立金融公司，讓供應(yīng)商去找金融公司拿錢，明面上變魔術(shù)般將賬期縮短至60天之內(nèi)，實(shí)際上...

　　或者更簡單粗暴一點(diǎn)，過去車企好歹還能在約定期限內(nèi)與供應(yīng)商核對(duì)賬目，如今若不自發(fā)主動(dòng)對(duì)賬，所謂的賬期豈不形同虛設(shè)？

　　誠然，變革所勾勒的遠(yuǎn)景藍(lán)圖令人心生期許，但破曉前的黑暗必將漫長而煎熬。八叉君不知友升股份這副單薄的身軀，究竟能否熬過這艱難時(shí)世，又將以何種方式穿越這片黑暗。

　　2021年鋁價(jià)暴漲17.63%，友升股份對(duì)特斯拉的售價(jià)僅僅微調(diào)4.58%，被迫獨(dú)自吞下13%的成本漲幅。毛利率始終徘徊在25%上下，友升股份的經(jīng)營壓力可想而知，可是又能怎么辦呢！

　　畢竟，自個(gè)家中早已躺平的3.06%研發(fā)費(fèi)用率背后，對(duì)應(yīng)的是2021-2023年特斯拉銷售占比從11.94%飆至27.31%，九游娛樂-官方網(wǎng)站首頁只聚焦整車廠客戶的線%。

　　近幾年，命運(yùn)女神格外眷顧，那么，是否還有像《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》這樣溫暖的陽光政策正在醞釀，為友升股份帶來更多蓬勃發(fā)展的生機(jī)與曙光？

　　第一個(gè)壞消息傳來，受全球競爭加劇及部分地區(qū)市場疲軟影響，特斯拉2024年全年銷量較2023年微跌1.1%，但其對(duì)友升股份的采購金額卻驟降7.72%。

　　這組失衡的數(shù)字，或暴露出友升股份在特斯拉一體化壓鑄技術(shù)迭代的賽道上，已然顯露出力不從心的疲態(tài)。

　　再看友升股份的壓鑄機(jī)僅為3000噸，而行業(yè)頭部早已升級(jí)至5000噸，很簡單的道理，小噸位壓鑄機(jī)確實(shí)難以承接大型結(jié)構(gòu)件訂單。

　　第二個(gè)壞消息拍馬趕到，2024年12月24日，寧德時(shí)代在上海舉行發(fā)布會(huì)，宣布針對(duì)新能源車研發(fā)的超高安全滑板底盤“寧德時(shí)代磐石底盤”正式發(fā)布。

　　從寧德時(shí)代堅(jiān)定的步伐中，八叉君捕捉到一個(gè)不安的信號(hào)：這位穩(wěn)坐第二大客戶交椅的行業(yè)巨頭，曾帶來4億營收的財(cái)神爺，正在不動(dòng)聲色地清點(diǎn)行裝，或許就在不遠(yuǎn)的將來，即將與我們故事的主角分道揚(yáng)鑣。

　　第三個(gè)壞消息接踵而至，2025年5月24日財(cái)政部發(fā)布公告，2026年1月1日起新能源車購置稅減半征收。

　　以20萬元車型為例，2026年購車需繳納4424元購置稅，較2025年增加4424元。插播常識(shí)暴擊：非必需消費(fèi)品漲價(jià)必然壓制銷量。

　　政策發(fā)布后，2025年6月新能源車訂單量較 5月激增37%，比亞迪、特斯拉等品牌門店日均客流量超300人次。

　　壞消息還果真是接二連三。四年間，友升股份產(chǎn)能利用率從96.21%回落至86.27%，產(chǎn)銷率也從98.98%一路墜跌到91.88%。

　　未來某一天，一旦真的少了特斯拉和寧德時(shí)代的照拂，那些“賣不出去”的電池托盤，會(huì)不會(huì)只能送到美院給學(xué)子們當(dāng)畫板呢？

　　當(dāng)李書福高呼“汽車產(chǎn)能嚴(yán)重過?！保航ㄜ婎A(yù)警“車圈恒大已存在”，友升股份的25億募資計(jì)劃像在火場里澆汽油。

　　資本市場或許會(huì)為“特斯拉概念”買單，但物理定律從不妥協(xié)：沒有現(xiàn)金流的生意，終將在重力加速度下墜向崩盤深淵。返回搜狐，查看更多