投資類的書看得多了，尤其是價(jià)值投資類的書，可能會(huì)有一種錯(cuò)覺，那就是它們仿佛是同一個(gè)作者寫的，因?yàn)閮r(jià)值投資者的理念和思路大都相似，離不開安全邊際、護(hù)城河和能力圈這幾條核心原則，有時(shí)甚至引用的巴菲特和芒格語錄都一模一樣，只不過所舉的具體例子和遣詞造句有些不同，雖然道理應(yīng)該都是對(duì)的，但看多了難免會(huì)有些審美疲勞。

　　這就是為什么喬丹·貝爾福特的《投資之狼》（The Wolf of Investing My Insiders Playbook for Making a Fortune on Wall Street）會(huì)在一眾投資類的書中讓人忍不住想多看一眼的原因。這本書的作者喬丹·貝爾福特（Jordan Belfort），也就是萊昂納多·迪卡普里奧所主演的那部獲奧斯卡提名電影《華爾街之狼》男主角的原型，曾經(jīng)的華爾街金牌經(jīng)紀(jì)人，后來因?yàn)楸慌蟹赣衅墼p罪而鋃鐺入獄，出獄后成為了暢銷書作家，出的每本書中文名里都有“狼”這個(gè)字眼，用流行的話來說，他成功地打造了“華爾街之狼”這個(gè)個(gè)人IP。

　　現(xiàn)在回憶這部電影，我已經(jīng)不太能記起完整情節(jié)，只想得起萊昂納多跪在地上吸食大腿上毒品的畫面。這部電影中的男主角就是一個(gè)人們印象中的典型華爾街交易員，金錢至上，紙醉金迷，內(nèi)幕交易……但是喬丹·貝爾福特寫的這本書，卻是一本教大家如何放棄一夜暴富幻想，老老實(shí)實(shí)長(zhǎng)期投資的入門書，也是一本“鐮刀”放下屠刀，教育“韭菜”如何防止被割的自白錄?？赡苷且?yàn)樽髡叩慕?jīng)歷，它讀起來比市面上流行的其他價(jià)值投資讀物更有意思，也更發(fā)人深省，

　　畢竟一只羊如果想學(xué)習(xí)防狼之術(shù)，就應(yīng)該找一頭狼來現(xiàn)身說法，而不是另一只羊

　　喬丹·貝爾福特首先從他的妹夫費(fèi)爾南多的投資經(jīng)歷開始講起。在費(fèi)爾南多位于阿根廷布宜諾斯艾利斯的公寓里，“華爾街的大舅子”貝爾福特檢視了費(fèi)爾南多的投資賬單，發(fā)現(xiàn)這個(gè)妹夫的確擁有“點(diǎn)金成石”的虧損本領(lǐng)，不管是股票、期權(quán)、貨幣和數(shù)字貨幣，還是時(shí)髦的NFT，都能賠個(gè)底朝天，在兩個(gè)月里把10萬美元本金虧了9.7萬美元，只剩下了3000美元，虧損比例高達(dá)97%。

　　貝爾福特發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這個(gè)傻妹夫所持有的資產(chǎn)并不是價(jià)格都在下跌，有些資產(chǎn)甚至在持有期間還處于牛市之中，但是妹夫仍然陷入了大幅虧損，秘訣就在于“追漲殺跌，高買低賣”，費(fèi)爾南多九游娛樂-平臺(tái)官網(wǎng)總是在資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上漲趨勢(shì)的時(shí)候買入，然后一看勢(shì)頭不對(duì)就匆匆賣出，繼續(xù)埋頭追逐下一個(gè)能讓他虧損的資產(chǎn)。

　　如果貝爾福特當(dāng)時(shí)還在華爾街擔(dān)任經(jīng)紀(jì)人，那么費(fèi)爾南多這樣的人將會(huì)是他夢(mèng)寐以求的客戶，因?yàn)樗麄儠?huì)因?yàn)轭l繁交易而貢獻(xiàn)大把交易費(fèi)，而經(jīng)歷過牢獄之災(zāi)的貝爾福特覺得自己已經(jīng)是個(gè)退休的魔術(shù)師，他準(zhǔn)備揭開行業(yè)內(nèi)幕，將華爾街一直用來操縱普通投資者的技巧告知妹夫，同時(shí)教授他輕松超過世界上95%對(duì)沖基金經(jīng)理的投資秘訣——

　　——這個(gè)秘訣聽起來太平平無奇了，你能從太多投資大師口中聽到這個(gè)答案，只不過很難想象它會(huì)出自一位前經(jīng)紀(jì)人之口。

　　貝爾福特溯源了華爾街的起源和發(fā)展歷史來證明這個(gè)觀點(diǎn)。早在1711年殖民時(shí)期的美國(guó)，華爾街這條“有圍墻的街道”就被選定為新大陸第一個(gè)有組織的奴隸拍賣活動(dòng)的官方地址，不久后，紐約的股票投機(jī)者們決定在這里進(jìn)行股票交易。1792年，24個(gè)紐約最富有的商人和股票經(jīng)紀(jì)人舉行了一次秘密會(huì)議，簽訂了著名的《梧桐樹協(xié)議》，由此奠定了紐約證券和交易委員會(huì)的基礎(chǔ)。但很少有人會(huì)注意，這份協(xié)議其實(shí)屬于一個(gè)封閉的小團(tuán)體，并且在事實(shí)上賦予了這24名初創(chuàng)成員以交易的特權(quán)。

　　在貝爾福特的理解中，“盡管內(nèi)幕交易、壟斷市場(chǎng)、出售偽造的股票憑證、賄賂官員、為了拉高出貨而發(fā)布虛假新聞等行為都是非法的，但在紐約證券交易所內(nèi)，這些行為都被視為正常的，只有當(dāng)問題真的很嚴(yán)重時(shí)，欺詐者才會(huì)遇到麻煩”——貝爾福特的理解可能也有自我開解的意味，畢竟他就是一個(gè)遇到麻煩的欺詐者，但是他說出了一個(gè)事實(shí)：華爾街的利益跟投資者的利益并不一致。

　　華爾街總是希望投資者多做交易，跟著不斷刷新的財(cái)經(jīng)新聞來買進(jìn)賣出，支付傭金，所以，貝爾福特把CNBC和彭博社這類主流電視網(wǎng)絡(luò)，《華爾街日?qǐng)?bào)》和《福布斯》這類財(cái)經(jīng)雜志，

　　這類股票交易平臺(tái)，以及銀行、經(jīng)紀(jì)公司、理財(cái)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金和共同基金所有這些機(jī)構(gòu)都視為一個(gè)巨大的利益共同體，并冠以統(tǒng)稱：華爾街收費(fèi)機(jī)器復(fù)合體，

　　如果你每天都在根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)不斷進(jìn)進(jìn)出出地頻繁做著交易，那么大概率你不是在替自己賺錢，而是在維護(hù)和保養(yǎng)這臺(tái)巨大的機(jī)器

　　貝爾福特進(jìn)入華爾街屬于誤打誤撞。在從一家牙科醫(yī)院輟學(xué)之后，他因?yàn)樽约旱暮ｕr生意破產(chǎn)而走投無路，在經(jīng)歷L·F·羅斯柴爾德公司為期6個(gè)月的培訓(xùn)后，他加入了位于紐約長(zhǎng)島的投資者中心，跟他想象中金碧輝煌的華爾街交易所完全不一樣，這里只有20張破舊的木桌，辦公桌上連臺(tái)電腦都沒有，沒有一樣能讓他聯(lián)想到財(cái)富和成功的東西，他的同事大都是一群發(fā)育過度的青少年，一臉傻乎乎的樣子，但別小看他們，他們中有不少已經(jīng)是能讓客戶言聽計(jì)從的“金牌經(jīng)紀(jì)人”。

　　其實(shí)貝爾福特在剛剛?cè)胄械臅r(shí)候，也相信華爾街的金融精英比其他人更聰明，更會(huì)賺錢，更能預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，但在他的老板馬克·漢納向他解釋了華爾街的內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制，并且斷言“誰也不知道股價(jià)是漲是跌還是橫盤，更別提那幫股票經(jīng)紀(jì)人”之后，他的幻想破滅了，漢納還直言不諱地說：“這完全是一場(chǎng)騙局”。

　　一方面，華爾街幫助企業(yè)上市，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確發(fā)揮了至關(guān)重要的作用；另一方面，華爾街又瘋狂投機(jī)，鼓勵(lì)短線交易，推薦垃圾股票和制造資產(chǎn)泡沫。在貝爾福特這種華爾街內(nèi)部人士的眼中，在某種程度上，華爾街的所作所為跟黑手黨有著相似之處，唯一的差別是，華爾街比黑手黨的效率要高得多，跟華爾街收費(fèi)機(jī)器復(fù)合體每年榨取的價(jià)值相比，紐約臭名昭著的五大家族就像是搶走某個(gè)同學(xué)午餐錢的小學(xué)生霸凌者。

　　貝爾福特認(rèn)為，的確有極少數(shù)對(duì)沖基金經(jīng)理能夠帶來超額九游娛樂-平臺(tái)官網(wǎng)收益，但這些明星基金經(jīng)理一旦能夠?qū)崿F(xiàn)這一點(diǎn)，他們就會(huì)獲得有如搖滾巨星般的地位，不但會(huì)停止發(fā)售基金，還會(huì)把原來投資者給他們的錢退回去，只為他們自己和很少一部分超高凈值投資者進(jìn)行交易，而行業(yè)內(nèi)其他的基金經(jīng)理命中率還不如扔飛鏢的猴子，但仍然會(huì)按照搖滾巨星的價(jià)格來收費(fèi)。

　　這就是大部分普通投資者所面對(duì)的選擇：用搖滾巨星的價(jià)格來為扔飛鏢的猴子付費(fèi)，那么還有其他選擇嗎？貝爾福特的答案是：

　　，如果一家公司上市并最終成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一部分，那么它一定會(huì)被納入標(biāo)普500指數(shù)，所以你既不會(huì)付出多余的成本，也不會(huì)錯(cuò)失新興企業(yè)的價(jià)值。

　　巴菲特還用一個(gè)著名的賭局證明了這一點(diǎn)，他用50萬美元設(shè)下了一個(gè)賭局，誰能夠通過投資于對(duì)沖基金或者對(duì)沖基金組合來戰(zhàn)勝標(biāo)普500，就能夠拿到這50萬美元。一年多之后才有人應(yīng)戰(zhàn)，那就是門徒合伙基金的泰德·西德斯，他的基金通過挑選對(duì)沖基金來管理資金。最終，除了第一年，西德斯的基金每年都跑輸了標(biāo)普500，到了第十年底時(shí)，先鋒領(lǐng)航的標(biāo)普500基金扣除費(fèi)用后的收益率達(dá)到了125.9%，而西德斯基金凈收益率僅有36%，業(yè)績(jī)差距竟然達(dá)到了89.9%，但是它并不會(huì)妨礙西德斯拿到數(shù)百萬美元的管理費(fèi)用。

　　盡管這個(gè)賭局如此著名，但是它卻仍然沒有阻攔包括貝爾福特的妹夫這樣的投資者對(duì)華爾街趨之若鶩，因?yàn)樗麄儾]有從內(nèi)心意識(shí)到自己就是“韭菜”，市場(chǎng)中引人垂涎的羊，反而幻想自己也是“鐮刀”，站在食物鏈上端的狼，這時(shí)就需要貝爾福特這樣真正的狼站出來，告知真相。